3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。全面总结2024年工作成绩，明确2025年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2025年政府工作任务。
报告中的哪些提法最受关注？将如何影响资本市场和产业投资？多家公募基金在接受澎湃新闻记者采访时表示，从宏观政策基调来看，经济目标保持积极，财政组合如期加码。结构上，今年两会强调大力提振消费、“新质生产力”等方面，相关行业值得关注。
光大保德信基金指出，今年的政府工作报告整体基调延续了2024年12月中央经济工作会议的内容。“相比去年12月，现在经济底气更足+预防海外冲击，宏观政策短期维持相对定力。”
路博迈基金认为，政策框架延续，报告传递托底决心。“926”之后政策端最大的变化是托底意愿大幅增强，政策预期引导比此前更加积极，响应速度更快，这能有效防止经济预期短期过快地下行。本次会议延续了政策框架，报告特别强调政策要前置发力，而且“看准机会要一次性给足”。
“未来权益市场的投资机会依然丰富。中国资产重估的过程才刚刚开始，远未结束。随着一系列政策的出台，市场可能会迎来‘戴维斯双击’的过程——即在估值提升的同时，企业盈利也逐步改善，从而有望推动市场进入一个较好的投资阶段。”摩根资产管理称。
稳增长政策、扩大内需被热议
在2025年政府工作报告中，公募基金重点关注了稳增长政策、扩大内需等提法。
首先，在稳增长政策上，2025年政府工作报告将经济增长目标定位为“5%左右”，同时将赤字率从2024年“拟按3%安排”调整至2025年“拟安排在4%左右”。
对此，摩根资产管理认为，经济增长目标与上年持平，充分表明了稳住经济增速的政策意图。此外，将赤字率“拟安排在4%左右”是对前期长期维持3%的明显突破，也是对前期政治局会议“加强超常规逆周期调节”的具体回应。同时，“左右”的安排意味着设置了弹性空间，可以根据形势的变化灵活调整。
兴证全球基金指出，中央财政赤字率的提升有效地填补了市场有效需求不足的缺口，配合全国统一大市场的规划，有利于加速内循环、提升经济增长的内生动能。中长期资金的入市不仅有利于扩大市场的投资规模、改善资金的供给和结构，同时也有助于提升中长期资金自身的投资回报水平，通过两者间的良性互动不断深化市场长期投资和价值投资的理念，以耐心资本支持新质生产力的发展，增强金融对实体经济的支持力度。
其次，多家基金公司不约而同提到了消费的重要性。从重点任务上看，2025年政府工作报告将“扩大国内需求”排在第一位，扩大内需是首要任务，提振消费专项行动是主要抓手。
在富国基金看来，对于今年而言，在当前国内有效需求不足和全球贸易环境趋于严苛的背景下，扩内需政策加码既是主观意愿，也是客观要求。随着增量政策的陆续落地，将带动国内有效需求的回暖，也有望推动消费板块的估值抬升。
“消费是这轮政策关注的重点，也是经济增长的主要抓手，一系列补贴政策对汽车、家电、消费电子等行业在2025年的拉动或将较明显。而AI（人工智能）产业的趋势更为明确，投资从概念期进入导入期，AI赋能或能够产生增量需求的方向。”摩根资产管理认为。
博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，此次财政扩张突破传统基建投资路径，大力提振消费，将消费作为主攻方向，展现出决策层对经济规律的深刻把握。这种“财政资金引流+消费市场蓄能”的创新模式，既破解了传统基建边际效益递减难题，又为新质生产力培育提供了市场牵引力。
在基金公司看来，扩大内需，绝非是对消费领域的简单需求刺激，而是构建“消费升级-技术创新-产业跃迁”的飞轮效应。陈显顺以新能源汽车置换补贴为例表示，每万元财政补贴或可带动车企研发投入增加8000元，这正是新质生产力的孵化路径。这种需求侧创新驱动有望使数字经济占比进一步提升，推动全要素生产率进一步抬升。
此外，西部利得基金注意到，报告还要求“因城施策调减限制性措施”。年初以来地产市场已逐步显示出改善迹象。后续随着政策进一步优化，市场有望继续企稳回暖。另一方面，“合理控制新增房地产用地供应”，也意味着地产供给和需求政策两方面会协同发力。
“投资端更重效益，政策进一步明确保障在建，延续了去年的政策思路，不过‘动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间’，或会为基建投资带来一些增量。”永赢基金称。
政策定调向投资者传递积极信号
聚焦到政府工作报告对资本市场的影响，摩根资产管理表示，两会政策布局，针对市场关切问题，事事有回应。对扩大内需做增量，科技政策支持与产业趋势共振。宏观条件边际平稳，有助于为市场整体提供平稳的定价环境。在需求预期稳定的情况下，基本面结构性改善正在形成共识，日渐清晰的产业趋势是胜率更高和更重要的投资线索。
永赢基金指出，两会对经济政策定调积极，向投资者传递了积极信号。未来随着稳增长政策发力推动宏微观基本面修复，预计2025年全A归母净利增速较2024年显著回升，基本面的修复有望支撑全年市场中枢抬升。
鑫元基金分析道，相较于5%的经济增长目标和基本持平的GDP平减指数，未来政策仍存加力空间。若价格水平在政策推动下回升，企业盈利有望改善。同时，美国经济增长略显疲态，通胀依然较高，且科技企业估值难以持续攀升；而中国科创产业催化逐渐提速且估值优势明显，全球资金再配置下A股中长期上行趋势不变。短期需要关注政策博弈情绪退潮、贸易摩擦加剧以及财报季临近带来的指数盘整以及风格切换的风险。
银华基金认为，中国资本市场-深化资本市场投融资综合改革，政策红利与流动性适度宽松双轮驱动，A股具备牛市底气。
“一方面，历史上首次把稳住楼市股市写进《政府工作报告》总体要求，充分体现了去年9月26日中央政治局会议以来，党中央对宏观调控思路的创新和对中国资本市场的高度重视。报告强调‘促消费和扩投资之间要形成互动’、‘宏观调控中重视资产价格’，这些创新性的提法将极大地有助于稳定预期、激发活力，推动资本市场助力经济持续回升向好和中国科技创新蓬勃发展。”银华基金称。
另一方面，银华基金进一步表示，两会再次明确2025年要实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，国内宏微观流动性有望进一步宽松，资本市场流动性环境持续改善，A股也具备了牛市的底气。注册制改革深化、中长期资金入市引导机制完善，推动市场从“融资市”向“投资市”跃迁。“今年以来，中国股市逆势上涨，外资增配中国资产趋势强化、居民财富向权益市场迁徙，A股有望成为分享中国经济转型升级红利的核心阵地。”
科技、新质生产力赛道最受关注
历年两会报告中的重要提法往往蕴含全年重要投资主题，此次政府工作报告明确指出要培育壮大商业航天、低空经济等新兴产业，生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，并推动传统产业的改造提升，以及持续推进“人工智能+”行动。
光大保德信基金指出，新质生产力发展的全面布局值得关注。“具身智能”、“6G”、“人工智能手机和电脑”、“智能机器人”首次出现于政府工作报告，发改委则在报告中提及“促进虚拟现实、视听电子、智慧家庭、先进计算、光电融合、新型储能、开源指令集架构等新兴领域抢先突破”，低空经济、数字经济、人工智能+等重点产业趋势方向政策支持全面布局。2025年开始，又一轮产业政策布局与产业趋势上行共振的周期正在启动，“十五五”规划有望为产业趋势投资提供新线索。
富国基金表示，今年以来，DeepSeek的崛起打破了国外巨头AI引领的叙事逻辑，叠加民企座谈会的召开提振市场信心，共同推动了国产AI行情的深度演绎。在明确政策支持和产业趋势向上的共振下，人工智能有望进一步赋能千行百业，积极与中国的制造业优势、市场规模优势充分结合，跑出中国的加速度。
路博迈基金也看好2025年科技产业趋势的机会，AI及机器人应用如何在中期提高企业的生产经营效率，如何对企业的运营方式、商业模式产生影响，预计将催化非常多的产业机会。
陈显顺认为，市场或将迎来结构性机遇浪潮。资本市场应重点关注三大新质生产力赛道：一是算力与大模型带来的生产力革命，这将有助于经济生产率进一步提升；二是消费科技融合领域，智能终端、AR/VR设备制造商有望受益需求爆发；三是现代服务产业链，智慧物流、数字文娱等新型基础设施运营商有望迎来价值重估。
光大保德信基金建议，阶段性高切低之后，继续聚焦科技主线。3月上旬风险偏好或有短期调整，带动市场结构轮动，但上半年“稳增长政策保持定力+总量需求预期稳定+科技政策支持与产业浪潮共振”的大背景下，科技或仍是中期主线选择，重点关注国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济的投资机会。
还没有评论，来说两句吧...