一季度全球黄金需求创历史同期新高

界面新闻记者 | 田鹤琪



今年一季度，全球黄金需求创同期历史新高。

4月39日，世界黄金协会发布的2025年一季度《全球黄金需求趋势报告》（下称《报告》）显示，在金价创纪录地突破3000美元/盎司大关的情况下，一季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1206吨，同比增长1%。

“今年全球市场开局动荡。贸易争端频发、美国政策反复无常、地缘政治局势持续紧张，叠加经济衰退担忧卷土重来，这些因素共同导致投资者面临高度不确定的市场环境。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street分析指出，在此背景下，黄金投资需求激增，推动今年一季度黄金需求总量达到自2016年以来最高同期水平。

全球黄金需求包括央行储备、投资需求、黄金首饰、‌工业需求等。其中，投资需求涵盖黄金ETF、金币和金条。

黄金ETF需求复苏，推动一季度黄金投资需求总量达552吨，同比增长170%，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。



ETF是一种在证券交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

金价涨势及关税政策的不确定性促使投资者纷纷为避险而涌向黄金市场，进而推动全球黄金ETF加速流入，一季度累计流入量达226吨。

Louise称，今年4月，亚洲地区的黄金ETF流入量已超过该地区一季度的总和。不过该板块仍有增长空间，目前全球黄金ETF持仓量仍比2020年的峰值低了10%。

在金价屡创新高的背景之下，全球金饰需求骤降。一季度需求跌至自2020年疫情特殊时期以来的最低水平，为380.3吨，同比下降21%；但金饰消费金额同比增长了9%至350亿美元。

一季度，全球黄金供应总量同比基本持平，达1206吨。尽管金矿产量创历史新高，但回收金供应量的小幅下滑抵消了这一增量。

国内市场方面，一季度中国市场黄金消费需求总量（包括金条、金币与金饰）为249吨，同比下滑15%，主要由金饰需求疲软所致。但受益于金条和金币需求增长及金饰需求的季节性反弹，一季度总需求较上季度环比回升31%。

金额上看，国内同期黄金需求总额高达1675亿元，环比升44%，同比上涨16%。



今年一季度，国内金饰需求同比锐减32%至125吨。这主要因创纪录的高位金价抑制了消费需求和零售商补货量，加之零售店数量缩减、消费降级等。

与金饰形成鲜明对比的是，国内金条和金币投资需求量跃升至124吨，环比增长48%，同比增长12%，创下有史以来第二强劲的季度表现。

世界黄金协会认为，推动金条和金币需求上涨的主要因素除金价的大幅飙升以外，还包括中美贸易摩擦升级以及人民币贬值预期所催生的避险需求。

中国投资者也加速涌入黄金ETF市场。

《报告》显示，尽管1月有小幅流出，但2月和3月的大幅流入将国内一季度黄金ETF总需求推升至167亿元，总持仓增加23吨。创纪录的季度表现，推动中国市场黄金ETF的资产管理总规模和总持仓分别达到1010亿元和138吨的历史新高。

当前黄金价格迅猛上涨，针对普通投资者的黄金投资方面，世界黄金协会中国区CEO王立新表示，应避免盲目跟风和全仓投入。黄金投资适合中长期资产配置和持有，而非短期投机。

“建议投资者控制仓位，合理分配投资比例，并逐步建仓，避免因等待价格最低点而错失投资机会。”王立新认为，尽管目前黄金价格虽处于高位，但未来走势仍存在不确定，因此投资者应保持理性，合理布局资产，分批投入以分散风险。

世界黄金协会表示，展望未来，在全球贸易秩序持续混乱、经济增长前景堪忧以及本土资产，尤其是货币表现可能欠佳的情况下，黄金的投资需求或将保持强劲。此外，中国保险资金的入场也有望为国内实物黄金需求提供长期助力。

该协会认为，未来金价表现仍将是黄金投资的主要驱动因素：若当前涨势得以延续，金价进一步上涨或将吸引更多买盘，而任何短期调整都可能被视为入场机会。为支持经济增长而实施的预期降准降息措施，将进一步压低本地债券收益率，减少投资者持有黄金的机会成本。