华纳兄弟探索官宣分拆，流媒体与传统影视业务将单飞

华纳兄弟探索公司（WBD）6月9日宣布，计划通过免税交易将公司分拆为两家上市公司，使每家公司都能最大限度地发挥其潜力。

流媒体与制片厂公司（The Streaming & Studios company）将包括华纳兄弟电视公司、华纳兄弟电影集团、DC制片厂、HBO 和 HBO Max及它们的传奇影视库。全球网络公司（Global Networks）将包括全球娱乐、体育和新闻电视品牌以及数字产品。

华纳兄弟探索公司早在2024年12月就宣布内部重组，被外界解读为可能分拆的前兆。

华纳兄弟探索公司总裁兼首席执行官大卫・扎斯拉夫（David Zaslav）将担任流媒体与工作室公司的总裁兼首席执行官。华纳兄弟探索公司首席财务官冈纳・维登费尔斯（Gunnar Wiedenfels）将担任全球网络公司的总裁兼首席执行官。两人在分拆前将继续担任现有职务。

扎斯拉夫在周一的电话会议上表示，未来 TNT 体育内容是否授权给 “流媒体与工作室” 业务或其他方，将由维登费尔斯及其团队决定。目前，所有 TNT 体育内容均在华纳兄弟探索的旗舰流媒体平台 HBO Max 上播出。扎斯拉夫称，美国体育内容并非 HBO Max 用户增长的主要推动力，暗示 TNT 体育未来可能与该流媒体服务剥离。

维登费尔斯需决定如何将 TNT 未来的流媒体和数字体育版权货币化。他可能通过授权协议，将特纳旗下网络（TNT、TBS 和 TruTV）播出的体育直播内容进行分销。

这次拆分发生在Discovery探索频道和时代华纳合并生效大约三年之后，当时合并引起了巨大的轰动。但自那时以来，WBD的股价已经下跌了大约一半。

从财务状况来看，华纳兄弟探索一直面临着不小的财务压力。合并后，公司背负了约 500 亿美元的债务，资产负债率长期维持在 70% 以上的高位。



经营数据方面，公司业绩表现不佳。合并后的主营业务收入虽在2022年到2023年有所增长，从 338.2 亿美元涨至 413.2 亿美元，但增长动力未能持续。

在2024年第四季度，华纳兄弟探索全球流媒体订阅用户新增 640 万，总用户数达 1.169 亿。以旗舰流媒体服务 Max 为核心的流媒体业务表现亮眼。

不过，从公司整体营收来看，情况并不乐观。2024全年营收 393.2 亿美元，较2023年的 413.2 亿美元下降了 5%。第四季度净亏损 4.94 亿美元，相较于2023年同期净亏损 4 亿美元，亏损幅度进一步扩大。



消息公布后，华纳兄弟探索周一盘前股价大涨10.29%，每股报10.83美元，显示市场对分拆计划的初步正面反应。