中国神华上半年净利预减超13%，整治内卷能否重振煤炭？

受煤炭量价双降影响，“煤炭一哥”上半年业绩再遭预减。

7月13日，中国神华（601088）公告称，公司预计2025年上半年实现净利润236亿元至256亿元，同比下降13.2%至20%。

中国神华表示，上半年，公司净利润下降主要受煤炭销售量及平均销售价格下降影响。面对煤炭、电力市场量价双降的严峻形势，公司以高质量发展为导向，全力以赴促销售、争发电、精管理、强创效，生产经营态势总体平稳。

据中国神华当日披露的运营数据，上半年该公司除煤化工销量同比上涨外，其他业务板块销量同比均出现下滑。其中商品煤产量为1.654亿吨，同比减少1.7%；煤炭销售量为2.049亿吨，同比减少10.9%。总发电量为987.8亿千瓦时，同比减少7.4%；总售电量为929.1亿千瓦时，同比减少7.3%。

自有铁路运输周转量为1528亿吨公里，同比减少5.3%；航运货运量为49.9百万吨，同比减少23.8%；航运周转量为525亿吨海里，同比减少30%。聚乙烯销售量为18.4万吨，同比增长24.2%；聚丙烯销售量为17.06万吨，同比增长22.6%。

除中国神华外，郑州煤电（600121）也公告称，上半年受市场供需关系影响，动力煤市场价格大幅下行，公司煤炭平均售价同比下降约19%，预计净亏损2.16亿元，毛利同比腰斩。

盘江股份（600395）则表示，上半年，在全球经济增长放缓、主要资源国煤炭产量保持高位、天然气价格回归等因素共同作用下，市场对煤炭的需求有所回落，公司预计净亏损460万元至551万元。

从行业整体来看，国家统计局数据显示，2025年1-5月份，规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6%；同期，煤炭开采和洗选业利润总额同比降超50%至1263.8亿元。

价格方面，据Wind数据，上半年，秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓均价（山西产）报675.67元/吨，同比下降约22.77%，其中6月初煤价最低降至609元/吨。

业内表示，上半年，预计煤炭行业整体产量仍保持增长，但头部企业的销售量下滑、煤炭价格大幅下降反映出市场需求疲软对煤炭行业的冲击。

进入7月，全国步入迎峰度夏关键期，用电需求增长带动煤价回升。截至7月11日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓均价（山西产）涨至632元/吨左右。

值得注意的是，中国煤炭运销协会7月14日发文表示，当前行业内外部发展环境急剧变化，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度，强化用户分级分类评估管理，完善合同失信约束性举措，推动合同履约兑现，维护电煤中长期合同制度严肃性。

该机构强调，煤炭企业要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

光大证券在研报中提到，随着夏季用电高峰到来，动力煤需求季节性回升，叠加“反内卷”整治政策推进，煤炭行业中长期预期向好，当前煤价已处于阶段性底部。

中国电力企业联合会（简称“中电联”）表示，综合考虑我国当前阶段的经济增长潜力、国家宏观调控政策措施，预计2025年全国全社会用电量同比增长5%-6%。全国电力供需形势呈现总体平衡态势；迎峰度夏高峰期，部分省级电网电力供应偏紧，通过增购外电、最大化跨省跨区支援等措施，电力供需偏紧局势可得到缓解。