新股前瞻｜千亿芯片巨头新动作，豪威集团港股上市能否带来更多想象力？

  

　　来源：智通财经网　　

　　作为国产高性能CIS领导者之一的豪威集团（603501.SH），最近在资本市场上的动作颇有些让人眼花缭乱。先是6月下旬，豪威集团弃用了为A股市场投资者所熟知的公司名称及证券简称“韦尔股份”，并更名为豪威集团；紧接着，这家A股市值高达1500亿的芯片巨头又将目光投向了东南方向的香港，马不停蹄向港交所主板递交了上市申请。

　　回溯豪威集团的历史，该公司成立于2007年，经过多年发展，其已成为全球前十大Fabless半导体公司之一。在此之间的2017年及2023年，豪威集团分别于上交所及瑞士证券交易所上市。作为资本市场里的“老玩家”，此番豪威集团官宣冲刺港股，背后深意何在？站在当前时点展望未来，若其后续成功在港上市，港股芯片股又会否能迎来新一轮的价值重估？

　　产品多元化布局夯实龙头地位？

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计算，豪威集团是全球前十大Fabless半导体公司之一，公司拥有包括图像传感器解决方案、显示解决方案以及模拟解决方案等三大产品线。其中，在图像传感器解决方案领域，按去年的收入计算，豪威集团算得上是全球第三大数字图像传感器供应商，竞争优势突出。

　　以核心财务数据的变动趋势来看，最近几个完整年度里，豪威集团的营收及利润呈现出较为显著的回暖上行趋势。数据显示，2022年-2024年，豪威集团的收入分别为200.4亿元、209.84亿元、257.07亿元，净利润9.51亿元、5.44亿元、32.79亿元。

　　与历史数据作对比，豪威集团2024年的收入为历史新高。伴随着公司的图像传感器产品在高端智能手机市场和汽车自动驾驶应用市场的持续渗透，相关领域的市场份额稳步成长，这成为助推豪威集团整体业绩显著提升的重要动力源。这一年，公司的图像传感器解决方案收入为191.9亿元，显著高于22年的136.75亿元及23年的155.36亿元，该业务占总收入的比重亦上升至了74.7%。据了解，24年公司智能手机CIS 产品收入约98亿元，同比增长26.0%，年内豪威集团相关产品在高端智能手机领域的市场竞争力进一步强化；与此同时，凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案已经覆盖ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等广泛的汽车应用，车规级产品矩阵持续丰富，年内豪威集团汽车CIS产品收入约59.1亿元，同比增长三成。

　　在智通财经看来，豪威集团之所以能在24年迸发出强劲的增长动能，追根溯源与其在2019年收购北京豪威进而实现业务重心由半导体分销转向CIS设计颇有关联。这些年里，豪威集团积极布局智能手机和电子汽车领域，结合数据看显然已取得显著成效。话分两头，现阶段公司半导体分销业务规模虽然还在增长，但24年的数据显示该业务的收入占比已只剩下15.3%。

　　收入指标强势挑战新高的过程中，豪威集团的盈利状况亦取得了大幅优化。22-24年，公司的毛利分别为47.41亿元、41.84亿元、72.39亿元，对应毛利率23.7%、19.9%、28.2%；同期，公司的净利率分别为4.7%、2.6%、12.8%。于2024年，豪威集团的利润率水平同样为近年来最高水平。

　　培育关键技术制胜新周期？

　　毋庸置疑的是，目前中国已成为消费类电子设备及工业产品的制造中心，并成为这些应用领域的最大市场之一。包括智能手机、汽车、端侧AI，以及AI驱动的数据中心和服务器等终端市场的需求日益增长，进一步推动了该领域的发展。在此大背景下，不难料见与之强相关的半导体行业亦将继续长期稳健发展。

　　就拿CIS来说，根据弗若斯特沙利文的资料，全球CIS市场将由2020年的179亿美元增加到2024年的195亿美元，期间对应年复合增长率为2.2%。而在新技术催化等多因素共同作用下，预计该市场在2029年将达到295亿美元，未来几年的年复合增长率将达到8.6%，潜在增速显著高于前几年。

　　所处赛道大有可为，已占据先发优势和规模优势的豪威集团，想必接下来的核心目标还会是继续保持甚而进一步扩大自身的优势。据了解，不同应用领域对CIS 的技术要求侧重不同，但关键技术可以相互贯通。前文已经提到，豪威集团的CIS产品应用领域广泛，在LED闪烁抑制技术、全局曝光技术、Nyxel近红外和超低光技术等方面公司均积累了丰富经验，技术复用可提高公司研发效率，技术壁垒深厚。

　　并且值得一提的是，除在近些年大放异彩的手机CIS产品及车载CIS产品进行技术深耕以外，豪威集团也还在智能眼镜、机器人、工业自动化等新兴领域里加强了自身的技术储备。就比如机器视觉方面，豪威集团已具备业内领先的快门效率和低光性能；另外，公司的全局曝光技术则可以实现眼球追踪、同步定位和制图（“SLAM”），这使其高度适配AR/VR终端客户需求。

　　今年以来，港股市场热度持续上升，“北水”乃至海外投资者蜂拥而入，一众先进制造公司、新消费公司的股价及估值齐飞。曾经的估值洼地如今俨然有成为估值高地的迹象，这抑或解释了为何越来越多各行各业的龙头企业盯上了港股。而对于豪威集团来说，先前既已完成企业名称的更迭，如今再将港股上市提上日程，这家千亿芯片巨头的未来，或许将会有更多的“新意”及想象空间。