鲍威尔终于“放鸽”！美股8月将如何收尾

 

　　科技股能否一扫阴霾？

　　近期，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发出鸽派政策转向信号，引发全球风险资产反弹，继标普500指数和纳斯达克指数后，道琼斯工业平均指数迎来今年首个历史新高。

　　接下来，市场将关注即将公布的美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出物价指数，考虑到目前美国关税税率处于数十年来最高水平，未来的通胀路径将对降息前景产生重要影响，进而影响投资者风险偏好。

　　鲍威尔立场松动

　　上周美国关键经济数据主要围绕采购经理人指数（PMI）展开，外界也在继续关注就业市场的潜在变化。

　　标普全球表示，美国8月综合PMI初值为55.4，创9个月新高。其中制造业PMI初值为53.3，创39个月新高。美国8月标普全球服务业PMI初值为55.4，创2个月新低。

　　劳动力方面，在7月非农爆冷后，就业市场数据有所波动。上周初请失业救济人数攀升11000人，至23.5万人，为5月下旬以来的最大增幅，与此同时，续请失业金人数增加至197.2万人，为2021年11月以来的最高水平。这初步表明裁员风险可能正在加剧，并增加了劳动力市场疲软的迹象。随着企业应对美国总统特朗普的保护主义贸易政策，劳动力市场状态逐渐转变为低裁员和不温不火的招聘需求。

　　面对7月以来的宏观形势变化，美联储主席鲍威尔在可能是最后一次亮相杰克逊霍尔的演讲中立场有所缓和。“短期内，通胀风险向上倾斜，就业风险向下倾斜，这是一个具有挑战性的局面。”他进一步解释道，“由于政策处于限制性区域，基线前景和风险平衡的变化可能需要调整我们的政策立场。”



　　牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，既然鲍威尔已经让市场做好了9月降息的准备，即使后面关键的8月就业报告还未公布，也很难扭转局面。如果就业形势出人意料地好转，9月份的降息可能是鹰派的。

　　根据芝加哥商品交易所联邦观察工具FedWatch的数据，美联储9月份降息25个基点的可能性从周中70%左右再次回升至接近85%。

　　蒙特利尔银行首席美国经济学家安德森（Scott Anderson）表示：“虽然一些（联邦公开市场委员会）票委可能已经决定在9月降息，但大多数人可能仍在等待8月的就业和通胀报告，然后再作出最终决定。我们继续预测美联储将在9月降息，但倾向于比利率期货市场所预测的更为谨慎。”

　　施瓦茨向第一财经表示，尽管鲍威尔暗示将降息，但这并不是去年降息50个基点的重演。鲍威尔认为，劳动力市场处于平衡状态，最近的疲软并不意味着存在大量风险，这使美联储能够“谨慎行事”。他进一步分析道，与其他美联储官员不同，鲍威尔更加重视就业方面的任务，他此前曾承诺不会落后于劳动力市场的曲线。总体而言，鲍威尔似乎正在为逐步实现利率正常化铺平道路。

　　市场能否延续升势

　　上周美股先抑后扬，上周五尾盘在鲍威尔讲话提振下收复了此前所有失地，标普500指数结束日线五连阴，道指创下今年以来的首个收盘纪录。

　　板块涨多跌少，道琼斯市场统计显示，能源板块涨幅最大，达到2.8%，俄乌冲突前景短期前景不明朗推高油价，油服巨头斯伦贝谢周涨逾8%，紧随其后的是房地产板块，涨幅为2.4%，金融板块和材料板块各上涨2.1%，这三个板块均受益于美联储宽松预期。下跌的两个行业是科技（1.6%）和通信服务（0.9%）。

　　人工智能相关的股票承压是近一周市场低迷的主要原因。随着今年指数飙升至历史高点，人工智能交易一直是市场的关键。比如半导体巨头英伟达的股价今年上涨了约30%，而专注于人工智能的数据和分析公司Palantir的股价今年迄今大约翻了一番。事实上，根据LSEG Datastream的数据，科技行业未来12个月预期收益的市盈率达到30倍左右，为一年来的最高水平，而科技在标普500指数整体市值中的份额几乎是2000年以来的最高水平。

　　值得注意的是，最近的警示信号包括麻省理工学院研究发现，95%的企业在人工智能投资方面没有回报，OpenAI首席执行官奥尔特曼（Sam Altman）评论，投资者可能对人工智能过于兴奋。

　　投资者上周尾盘又重新买入科技股，以及小盘股罗素2000指数和其他利率敏感的市场部分。Truist Wealth联席首席投资官勒内（Keith Lerner）表示：“鲍威尔向市场传达了它想要听到的信息。这就是底线。”

　　嘉信理财在市场展望中写道，鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中为9月可能降息确立了基础，推动了市场的上涨。在此之前，市场表现受明星科技股疲软拖累。在科技股抛售期间， 整体市场广度保持相对稳定，这表明投资者并没有完全逃离市场。相反，他们正在寻找新的领军者，这推动了工业、能源和金融等周期性板块。

　　该机构认为，在科技七巨头以外的公司正在努力追赶。71%的标普500指数股票的交易价格高于50天均线，而68%的股票的交易价高于其200天均线，比上周上涨了8个百分点。考虑到科技股近一周表现不佳，纳斯达克指数有所落后，市场似乎找到了一个新的催化剂来推动它向前发展，即“鸽派”的美联储。随着所有主要指数均线都回到各自的20天均线之上，这将是对下周仍然持乐观态度的理由。