光大期货：9月2日金融日报



 

　　股指：

　　昨日，A股市场震荡上涨，Wind全A收涨0.81%，成交额2.78万亿元。中证1000指数上涨0.84%，中证500指数上涨0.94%，沪深300指数上涨0.6%，上证50指数上涨0.16%。股指基差大幅贴水，IM2509贴水达120点，对冲需求旺盛。美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股同样受益。此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。流动性行情预计仍将持续，但体现出明显的缩圈特征，资金愈发集中在指数成分和科技风格，短期波动可能加大，长期存在继续冲高的力量。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行开展1827亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有2884亿元逆回购到期，净回笼1057亿元。资金面来看，DR001加权利率下行1.7BP至1.31%，DR007加权利率下行7bp至1.45%。8月资金面延续宽松，同时经济基本面并无明显边际变化，但风险偏好回升背景下，权益资产大幅上涨，债市情绪受到明显压制，长端债券收益率大幅上行，国债收益率曲线明显陡峭化。经过8月持续下跌，当前十年期国债收益率一度接近1.8%，高出逆回购政策利率近40BP，长期资金面和经济基本面均利好债市的情况下，债市调整基本到位。但反内卷预期推动权益市场持续走强，对长端债券形成利空，资金面无忧预期下短端债券相对稳定，短期预期短端债券保持稳定，长端债券波动加大的判断。

　　贵金属：

　　贵金属：隔夜伦敦现货震荡做高，Comex黄金再创历史新高，现货续创年内新高，也是11年来首次再次站上40美元/盎司。短期驱动再次反弹的核心逻辑仍围绕避险需求与美联储货币政策预期展开。一是，美联储政策转向预期强化。美联储主席鲍威尔偏鸽派发言后市场认为美联储态度发生较大转变，9月降息概率预期攀升，这也使得美元指数显著回落，并推动了金价回升。二是，美联储独立性受到质疑。特朗普免职美联储理事库克，引发市场对美联储独立性受政治干预的担忧，市场同样担忧特朗普间接左右美联储政策预期，削弱美元信用。本轮金价反弹有望突破4月以来的震荡区间，再度拓开上行空间，投资者应顺势而为，逢低买入持有。白银表现尤为亮眼，不仅受益于黄金上涨的带动和金融属性，其强劲的工业需求也在被深度挖掘，为其价格上涨提供了额外动力。