华泰期货：碳酸锂库存继续降低，关注江西矿山复产进度





　　来源：华泰期货

　　作者： 王育武

　　市场分析

　　2025-11-27，主力合约2605开于96600元/吨，收于95820元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-1.68%。当日成交量为741463手，持仓量为507882手，前一交易日持仓量478054手，根据SMM现货报价，目前基差为-3980元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单26781手，较上个交易日变化-269手。

　　碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价90600-96000元/吨，较前一交易日变化500元/吨，工业级碳酸锂报价89200-92500元/吨，较前一交易日变化450元/吨。6%锂精矿价格1195美元/吨，较前一日变化10美元/吨。据SMM数据，下游材料厂持谨慎观望态度，采购仍以刚需为主，市场成交表现清淡。目前，上下游企业正在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。

　　自然资源部发布江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿非油气采矿权变更登记（含续期）、许可申请。预计后续复产将加快，但实际复产进度仍需继续跟进。

　　根据最新统计周度数据，周度产量减少265吨至21865吨，以锂辉石及云母生产产量小幅增加，盐湖生产产量小幅降低，周度库存降低2452吨，总库存115968吨，冶炼厂与下游降低，其他环节库存增加，近期消费端表现仍较好。

　　策略

　　库存持续去化，消费有一定支撑。目前矿端复产正在推进，预计后续逐步复产。目前对于一季度消费存在较大分歧，预计动力电池端减少，储能维持高位，需关注动力减弱幅度。

　　单边：短期观望为主

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无



　　风险

　　1、 消费端持续超预期，

　　2、 矿端扰动超预期，

　　3、 宏观情绪及持仓变动影响。

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